美联储加息预期强 A股承压

券商称美联储3月加息从“小概率事件”快速演变为“确定性事件”，受其影响A股还会承受调整压力

　　《投资者报》高方方/文

　　进入3月后，A股攻势有所放缓，近期的持续调整沪指重返3300点的难度将增加。对于近日市场的表现，有机构分析表示，目前来看，市场整体处于震荡格局，指数短期大幅回调概率不大，尽管市场走势显得较为疲软，不过权重和题材却出现了轮动，结构性机会还将持续。

　　另有市场人士认为，市场近期进入政策层面的真空期，这期间指数或以窄幅震荡为主，具体操作上以个股为主。而个股机会上，主要参考政策刺激以及业绩托底类的股票。短期看，在成交量未有效释放下，指数还有反复的可能，在热点板块未能有效持续下，市场采取观望态势。因此，建议目前紧跟市场节奏，总体持股以观望为主，在回调中可考虑逐步低吸。

　　美联储3月加息概率大幅提升

　　近日美联储多位官员密集发布鹰派言论，对市场预期进行引导，有机构分析表示，3月加息已经临近，从近两周以来的利率期货市场上反应看，美元加息概率大幅上升，几乎成为定局。国泰君安(18.720, 0.00, 0.00%)证券也表示，随着春节扰动因素的消失，全球经济复苏延续，中国经济总量反弹，进出口预计将继续改善。美联储3月加息概率大幅提升，人民币汇率承压但可控。

　　申万宏源(6.270, 0.00, 0.00%)证券表示，美联储3月加息从“小概率事件”快速演变为“确定性事件”。肯定美联储3月加息是降低A股中期性价比的因素，从短期市场方向判断上还不必悲观，但结构选择需要调整。

　　还有机构表示，从影响路径来看，美元加息一方面影响我国汇率和通胀，加大人民币贬值压力，同时通过价格的输入性传导，增加通货膨胀预期形成，进而形成对我国货币政策的约束。另一方面，美元加息预期升温，货币利差的变化会引起资金的流动，由此引发国内流动性收紧。近期，国内公开市场操作也印证了这种货币政策取向，以及美联储官员的集体发声，也是在进行预期管理，尽量削弱对市场的影响。

　　萨德点燃军工热火

　　萨德在韩国的部署对我国国防提出了更高的要求，未来在电子对抗、导弹攻击能力等领域需增强。本次乐天已引起了国内民众抵制，光大证券(15.780, 0.00, 0.00%)认为本次事件发酵将提振军工行业市场情绪，有望接力军工国企混改成为下一个主题投资机会，建议关注电子对抗及导弹等产业链上相关标的。

　　兴业证券(7.790, 0.00, 0.00%)表示，看好2017年“混改”在电力、铁路、石油、天然气、民航、军工、电信七大行业中的持续性突破，其中建议投资者关注目前混改思路较明确、确定性较高的铁路、民航以及军工领域。■

　　券商看盘

　　申万宏源证券：

　　防守反击3月加息“确定性事件”

　　申万宏源证券表示，美联储3月加息从“小概率事件”快速演变为“确定性事件”。美联储3月加息是降低A股中期性价比的因素，但短期市场方向判断上还不必悲观，但结构选择需要调整。很多投资者可能理所当然认为，短期全球应该更多地反映美联储3月加息的影响。但看到近日耶伦明确鹰派预期之后，美元指数却是走弱的，这说明市场担心的还是特朗普政策被证伪，第一种形式的逆转才是主要矛盾。最近反复提示特朗普政策从“听好话”到“做评估”和“看落地”阶段，市场的性价比是下降的就是这个意思。美联储加息和特朗普政策验证的时间点都很近了，3月15日美联储议息，3月13日特朗普公布税改具体方案，后者可能才是短期市场的决定因素。如果减税方案符合甚至超出市场预期，不仅美联储3月加息是必然的，连续加息的预期也会随之上升，反倒对A股不利；如果低于预期，A股市场短期面临的宏观对冲格局可能就没那么差。

　　结构上，美联储3月加息对于A股进攻板块的中期逻辑有一定伤害，性价比有所降低，所以应当收缩对于进攻方向的推荐。具体来说：强美元导致全球商品价格上涨受抑制，强周期板块将受到负面影响。成长这边，前期强调风格转换过渡期，目前正在兑现，但中期成长风格的全面归来，仍需要类似无风险利率重回下行等触发因素。所以美联储3月加息不会影响成长股的超跌反弹，但对于中期性价比还是有负面影响的。中期市场性价比的下降映射到短期，正好遇到了维稳窗口，所以，春季行情的窗口尚未关闭，至少还可以自下而上精选个股。

　　现在的结构推荐着眼于“防守反击”，重点关注三大方向：（1） 涨价消费：食品饮料，消费电子，医药当中消费品属性的细分板块。（2）“两会”主题：火电供给侧，环保，二胎和教育，还有一个是内蒙古70年大庆也会有相关的主题性机会。（3） 对冲特朗普政策主题，我们持续推荐军工、混改和“一带一路”。

　　华融证券：

　　在震荡市中耐心等待机会

　　华融证券表示，“两会”期间的“维稳”因素使得市场的波动性再次降低，展望后市，美联储加息预期越来越强，“两会”结束后市场恐将面临一波调整。原因何在？首先要确定的是，3月加息并非空穴来风。美国的经济数据一直符合美联储预期，完全具备在3月份加息的可能性。从近期耶伦的言论中，透露出来的信息可以理解为，如果美国经济数据持续向好，美联储将加快力度削减宽松的进程。对中国来说最直接的影响就是货币贬值。人民币对美元贬值压力增大，倒逼国内货币流动性更加难以放松，在货币收紧的背景下中国泡沫化的房地产市场存在巨大风险。反应到股市上来，无疑是对多数行业的冲击。

　　值得注意的是，美元在全球货币体系中处于霸权地位，而美国的货币政策不仅牵动着全球流动性的变化，还对各国货币政策、汇率稳定具有重要影响。往往会形成的联动效应，前期提到的股汇债三杀的情况一旦出现，或对A股市场形成一定冲击。从技术形态上看，A股市场从年初至今已积累一定涨幅，并已逼近前期压力位，但更值得注意的是，近期市场资金明显偏谨慎，从流动性和量能就能反应出这一点；在这个节骨眼上，如果不能有效突破，或面临中期级别回调，然而美联储加息很有可能成为压死骆驼的“一根稻草”。投资者近期所要做的就是控制好风险偏好，规避前期涨幅过大个股，以轻仓观望为主，在震荡市中耐心等待机会。