权益类基金发行走俏却遇总份额缩水 投资者赎旧买新“尝鲜”成主因

今年以来，新发基金较去年明显增多，权益类基金更是如此，截至7月20日，今年新发权益类基金共426只（份额合并计算，下同），较去年同期增加173只，而权益类新发基金的数量更是占今年新发基金五成以上。在权益类基金发行不断的同时，新发基金的份额也在不断上涨，然而权益类基金总份额却“缩水”了。在业内人士看来，这与投资者“赎旧买新”的行为不无联系。

根据同花顺iFinD数据显示，截至7月20日，今年已发行765只新基金，而去年同期仅发行530只基金。具体来看，7月以来，新发基金共计70只，其中包括权益类基金39只，仅7月20日当天就有7只权益类基金发行，另外，本月还有17只权益类基金等待发行，可见新基金发行力度不减。

事实上，在近期A股市场的行情催化下，6月权益类基金的新发情况及规模均已较5月明显上升。同花顺iFinD数据显示，6月共计权益类新发基金共发行77只产品，较5月增加12只。而在发行份额方面，6月权益类新发基金份额为1647.11亿份，5月则为1187.98亿份。

然而在新基金发行不断的同时，权益类基金的总份额却出现“缩水”。据7月14日中国证券投资基金业协会披露的最新数据显示，截至6月底，包括股票型基金和混合型基金在内的权益类基金共计4110只，环比增加73只；基金规模同比上涨3044.67亿元。但在份额方面，6月底权益类基金的总份额约为2.88万亿份，较5月底的2.9万亿份，环比减少近250亿份。

相较之下，新成立逾1600亿份的同时，总份额却缩水近250亿份，这是为何？在业内人士看来，这与投资者“赎旧买新”的行为不无关系。

所谓“赎旧买新”，就是把原持有的基金产品卖掉而去申购新发行的基金。北京某基金研究机构人士表示，从渠道方面而言，虽然老产品的利润还不错，但渠道会更愿意推荐新产品，因为对渠道而言新产品的收益更高。此外，渠道在引导投资者“赎旧买新”的同时，会产生更多的申购费用，因此渠道方面更愿意引导投资者卖掉老产品从而购买新基金产品。

而对于投资者而言，一方面，当前新发基金大多由明星基金经理管理，这些明星基金经理都有过往业绩保证，所以当它们管理的新产品发行时，往往会引发“爆款”基金效应。另一方面，由于当前的市场利好，权益类基金产品表现同时优于其他类别的产品，这也促使部分投资者从债券型基金、货币基金等产品中赎回资金，转而认购新发权益类产品的原因，上述研究人员补充道。

北京一家大型公募基金从业人员坦言，由于投资者资金有限，在新产品投资效益更好，老产品则出现亏损的情况下，也会产生“赎旧买新”的行为，属行业正常现象。在频率上，只要不过于频繁，正常调仓对投资者影响不大。但是新入场的投资者可能没那么理性，容易被引导或受市场影响进行频繁的投资操作。

同时，上述研究人员也提到，由于部分基金赚钱效益明显，所以这些基金成为明星基金。叠加当前市场环境，新产品卖得更好，所以新基金份额随发行数量增加。但由于“赎旧买新”行为存在，导致老基金份额减少明显，所以权益类基金的总份额并未随规模同步上涨。

针对投资者频繁“赎旧买新”的行为，平安证券研报则指出，这不是理性的投资方式，也不利于基金行业的健康发展。其一，会影响投资者的长期利益。部分投资者频繁化、短线化的投资行为，会付出更多的交易成本和机会成本。其二，该行为在一定程度上影响了基金经理的投资节奏，特别是长期投资节奏，迫使其被动应对持有人的赎回，无法有效实现投资目标。建议投资者树立中长期投资观念，长期持有优秀基金，分享权益市场长期向好的收益。