央行公告，将于9月16日全面下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，同时额外对仅在省级行政区域内经营的城市商业银行定向下调存款准备金率1个百分点，于10月15日和11月15日分两次实施到位。分析人士表示，此次降准落地将助力风险资产表现，叠加市场情绪的边际修复，短期内将利好大宗商品价格进一步反弹，但对不同商品来说，影响会各有差异。

　　降准利好风险资产表现

　　央行表示，此次降准释放长期资金约9000亿元，其中全面降准释放资金约8000亿元，定向降准释放资金约1000亿元。

　　“降准落地体现了当前阶段逆周期政策执行力度的加快，以及逆周期和调结构相结合的政策方向延续。9月以来金融市场根据政策信号的逐步明朗和强化也在不断定价降准的预期，在降准落地后，由于LPR形成机制改革已经顺利落地，9月后续压低实际融资成本利率的政策仍值得期待。”国投安信期货分析师陈江涛、靳顺柔子表示。

　　上述分析师表示，当前主要矛盾从“宽松预期+避险情绪”向“宽松落地+情绪修复”转换进一步推进。除中国的逆周期政策外，近期外部宏观扰动事件方面的进展也有利于市场风险情绪修复。

　　中粮期货分析师范永嘉表示，此次降准是预期落地，短期会对风险资产有一定情绪提振效果，但风险资产可能并不会因此逻辑走出持续大牛的行情。未来市场持续走好，需要等待其他财政逆周期政策的陆续出台落实，以及外部宏观扰动事件出现根本性回暖。

　　不同商品影响各异

　　范永嘉认为，降准措施在中短期对工业品的影响更大。在房地产受限的大背景下，降准对黑色系的利好效果远不如有色。

　　陈江涛、靳顺柔子则表示，逆周期政策发力和市场风险情绪的边际修复利好大宗商品价格反弹，但细分品种也各有差异。具体来看，对于黑色系而言，影响较复杂，针对地产收紧的政策延续，而通过专项债发行带来的针对基建投资以及制造业投资作为对冲，对钢材原材料整体有一定提振作用，但建筑钢材可能不及板材。能源品方面，原油和燃料油属于境外定价品种，全球宏观周期向好则利好短期反弹，对国内品种动力煤(594, 0.00, 0.00%)将构成明显利好，但反应或有滞后，当下可重点关注秋冬季补库行情。有色方面，稳增长政策利好上下游企业生产，但消费不足的局面短期难以根本性扭转，短期行情定性为下行趋势中的反弹。化工品方面，降准和此前的专项债政策对于下游需求形成提振，缓解基建投资资金偏紧的局面，对于沥青(3086, -22.00, -0.71%)和玻璃(1416, 4.00, 0.28%)形成支撑，但对于自身处于供给压力较大的甲醇(2222, 28.00, 1.28%)、MEG和PE、PP等品种利好程度有限。农产品方面，降准的直接影响较小，预计农产品市场将继续围绕各自基本面进行交易，考虑到降准以后资金面整体更趋宽松，这或对农产品市场有边际利多作用。

　　金融品种方面，上述分析师表示，对于流动性风险偏好较敏感的股指，进入9月以来持续反弹，后续反弹有望延续。由于当前避险情绪有所缓解，宽松政策利于压低无风险收益率，因此短期国债期货将呈现震荡上行格局。黄金由于此前在避险情绪的推动下大幅上行，短期大概率转为震荡走势，但中期配置价值仍在。

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