来源： IT产业观察

　　浪潮是谁？

　　浪潮官网中将自己定义为“云计算、大数据服务商”，在产品线方面点到了服务器、存储、云计算、信息安全、软件、终端，在产业公司方面点到了浪潮信息(20.660, -0.50,-2.36%)、浪潮软件(22.140, -0.30, -1.34%)、浪潮国际、华光光电四家公司。

　　下面我们将从几个方面对浪潮集团进行剖析。篇幅所限，讲几个大家不太了解并且有点意思的话题，其他方面以后有时间可以继续探讨。

　　浪潮系的公司与业务布局

　　2016年，浪潮集团实现了632亿元人民币的营业收入，是哪些公司和业务支撑了这些收入呢？

　　首先要说，浪潮体系内的法人公司太多了，我们仅从业务板块的角度，罗列出一些主要的公司，以此尽可能完整的呈现浪潮集团的布局。另作一点说明的是，浪潮集团在总裁孙丕恕的推动下，已在几年前基本完成集团内部市场销售体系的整合，集团内部各产业公司更像是各大产品部，销售人员编制属于集团、销售队伍统一由集团管理，集团对外基本保证了统一的市场销售体系。

　　我们从IT硬件、软件与系统集成、LED与芯片、终端与数字媒体、网络与通信、地产与其他等方面，介绍其主要公司和业务构成。

　　IT硬件业务，涉及的主要公司及产品线包括：

　　浪潮电子信息产业股份有限公司（浪潮信息）的服务器、存储、高性能计算、工作站、IT基础设施云计算操作系统、大数据平台及其他相关软件与技术服务，是浪潮企业级硬件乃至整个浪潮集团的核心业务，其中服务器包括高端小型机服务器、X86服务器以及面向特殊行业的国产芯片服务器。浪潮目前在国内X86服务器与存储领域保持了较高的市场占有率，积极向云计算、大数据方向转型但目前进展相对有限。

　　山东浪潮商用系统有限公司的税控机、收款机、税控软件、排队机、ATM机等产品，其中税控、收款机市场占有率非常高，大家可以留意在北京日常消费时商家用来开发票的设备，几乎全部为浪潮提供，再比如大家去自助打印个税流水，其税务自助设备上也会看到“inspur 浪潮“的标识。

　　山东浪潮超越数控有限公司的军用特种计算机、加固服务器、安全计算机等产品，这是浪潮盈利能力较强的一块业务，毛利率甚至会到达50%以上，其硬件产品主要用于战车、装甲、飞机、军舰、野战指挥等军事领域，也部分用于保密、遥感、海洋等领域。2015年，该业务被集团上市公司浪潮信息合并，成为浪潮信息盈利改善的非常重要的原因。

　　软件与系统集成，包括浪潮软件股份有限公司（浪潮软件）、浪潮通用软件有限公司、浪潮世科为主的几家软件公司，涉及浪潮软件的电子政务、EDR、财务软件、系统集成业务，以及浪潮世科公司的软件外包等，浪潮的电子政务、EDR、财务软件在政府、事业单位、央企领域市场占有率较高。

　　LED与芯片，主要为浪潮华光公司、华芯半导体公司等，主要销售额为LED照明产品（就是卖灯泡？），其控制的华光光电在新三板上市。

　　终端与数字媒体，包括浪潮乐金数字移动通信有限公司、浪潮数字媒体有限公司等，之前在国内市场上出现LG手机，均出自浪潮乐金公司，在鼎盛时期贡献非常可观的销售额，目前情况已不甚了解；数字媒体方面，山东地区的有线电视数字机顶盒等产品，浪潮占有一定的份额。

　　网络与通信，包括浪潮思科网络科技有限公司、浪潮通信信息系统有限公司、爱立信浪潮通信技术有限公司等。其中，浪潮思科是去年刚成立的合资公司，其生产的网络产品将进一步丰富浪潮的企业级硬件产品线和综合竞争力。（浪潮思科貌似应该放在其IT硬件业务板块中介绍）

　　房地产、IT贸易等其他业务，包括主业为房地产开发的山东茗筑世家置业有限公司、经营IT零部件贸易的浪潮国际。还有其他一些有意思的业务，比如浪潮软件当年是借壳“泰山旅游”上市，因此在相当长时间内持有了全国各旅游景点非常多的索道资产；再比如参股的“东港股份(30.680, 0.27, 0.89%)”，则是以做彩票印刷纸闻名的公司。大家可能想不到，除了开发票在用浪潮的设备，出去旅游坐个索道、平时买个彩票也是在消费浪潮相关的业务。

　　云计算与大数据等转型业务，近几年浪潮积极向云计算、大数据方向转型探索，也成立了一些相关的公司。

　　浪潮信息业绩持续改善？

　　作为集团最核心的公司，最近几年，浪潮信息的财务指标持续向好，业绩持续大幅改善。而关注浪潮信息这只股票时间较长的人应该知道，浪潮信息在2010年之前的漫长时间里一直半死不活，公司不是亏损就是微利，而近几年业绩特别是盈利持续改善，原因是什么？

　　之前的亏损不一定真是亏损，现在看到的盈利也并非全是盈利。以下几点建议留意：

　　1．浪潮信息销售体系已经被整合到浪潮集团，自己没有销售团队，因此最近几年上市公司的销售费用率较低，销售成本大部分被集团承担。

　　2．浪潮信息与集团内部公司的关联交易，比如做IT零部件贸易的浪潮国际近几年持续亏损。

　　3．卖地、还是内部，济南山大路土地内部倒手，当年浪潮信息扭亏为盈。

　　4．卖股票，抛售东港股份。

　　5．整合内部资产，兼并浪潮超越优质军工业务，这次是标本兼治。

　　感叹一句，近8年浪潮信息的股价涨的比北京上地的房价还快，后悔啊……

　　浪潮是国企吗？

　　浪潮显然是一直自称国企的，其最上层公司“浪潮集团有限公司”，股权结构如下：

　　四大股东中，山东国投代表山东省国资委，另外三家公司中，出现了两家新疆公司，于是惊奇的我查了一下，结果更惊奇了。请看下图，是国家企业信用信息公示系统提供的。

　　两家公司的注册日期均为2013年11月28日，住所均为新疆乌鲁木齐高新技术产业开发区（新市区）高新街258号数码港大厦，分别是2015-589号、2015-590号，这可能是某栋写字楼里相邻的两个小房间。同时，两家公司注册资本均为3000万元，股东均为两个自然人。这样两家公司分别持有了整个浪潮集团19.99%和16.13%的股权。

　　还有一家山东德盛，公开信息如下：

　　山东德盛的股东是两个自然人，赵瑞东、持股61.94%，韩杰持股38.06%。而且，赵瑞东是执行董事兼经理，韩杰任监事，不但没有董事会，连经理都兼任了，估计整个公司员工总数应该是个位数。该公司注册资本4500万，持有浪潮集团25%的股权。

　　综上，三家公司、6个自然人，合计持有了浪潮集团61.12%的股权。而山东省政府也没有将浪潮集团列为明确的国有企业，而是采用了“国有相对控股”的提法。尽管如此，但国有真的相对控股吗，山东德盛、新疆路伟、新疆迪和都是什么来路、有无一致行动人嫌疑？

　　请看下图，这是2011年浪潮在面对股权质疑时曾发布过一次相关公告中认可的股权关系如下：

　　大家很容易看的出来，新疆路伟、新疆迪和是接盘了英大信托和济南裕泽持有的股权，持股比例都没变。下面，跟大家解释一下山东德盛、英大信托、济南裕泽都是什么人在控制，这合计61.22%的股权从何而来。

　　在浪潮归山东省国资委管理之前，浪潮是山东省财政厅绝对控股的企业，持股63.88%。其余的35.12%也由国有资本控制的华融资产和东方资产分别持有，比例正是上面的19.99%和16.13%，浪潮当时还是一家100%纯粹的国企。

　　2004年6月，山东省财政厅将持有的浪潮集团25%股权转让给山东德盛，华融资产管理公司、东方资产管理公司分别将持有的浪潮集团19.99%、16.13%股权转让给英大信托、济南诺诚信息科技有限公司（后更名为济南裕泽信息科技有限公司）。

　　2005年12月山东省财政厅将所持剩余股权转至省国资委下属的国投控股后，形成的股权结构为：山东国投、山东德盛、英大信托、济南裕泽分别持有浪潮集团38.88%、25%、19.99%、16.13%的股权。其中，除山东省国资委控制的国投控股的38.88%，其余61.12%的股权实际控制人均为浪潮管理层。

　　山东德盛成立于2002年11月22日，浪潮宣传是其集团员工持股会为实际出资人，但似乎并没有多少员工持有股权，恐怕当时就是控制在少数高层管理者手中，目前山东德盛代持股权的仅为两个自然人。

　　英大信托系受济南普特投资有限公司（以下简称“济南普特”）委托，以信托方式代济南普特持有浪潮集团19.99%的股权，济南普特成立于2003年11月27日，浪潮宣传是其硬件产业工会持股；济南裕泽成立于2003年12月11日，浪潮宣传是其软件产业工会员工持股。

　　由上猜测，山东德盛为集团管理层控制、济南普特（现为新疆路伟）为浪潮信息管理层控制，济南裕泽（现为新疆迪和）为浪潮软件管理层控制。浪潮管理层通过三家公司，控制了浪潮集团61.12%的股权，浪潮的国企身份应该被承认吗？浪潮不承认其实际的一致行动人，仅仅是要一个国企的身份吗？

　　提示一下，控制浪潮61.12%的三家公司，注册资本均仅有几千万人民币，除了持股基本没有其他业务，员工人数和办公面积……

　　所以，2004年浪潮集团61.12%的国有股权是以什么价格私有化的呢？

　　再透露一点，这三家公司除了直接持有最上层的浪潮集团61.12%的股权外，还有其他动作。比如，山东德盛除了持有集团25%股权外，同时也是我们前文介绍的盈利能力较强的“山东浪潮商用系统有限公司”的直接股东、持股20%。也就是说，包括山东德盛在内的这三家公司持有的实际资本比例可能比我们想象的还要大。

　　浪潮，一年承诺数百亿投资靠谱吗？

　　从去年开始，每隔几天微信朋友圈里都要出现一条浪潮集团与某某政府签订战略合作协议承诺投资多少亿的消息。粗略统计了一下近1年的浪潮投资承诺，至少应该有400亿了，承诺投资详情如下：

　　2016年5月，与四川省政府签署战略合作协议，承诺投资50亿。

　　2016年6月，与宁夏政府签订战略合作协议，承诺投资20亿。

　　2016年8月，与广西政府《推进中国-东盟信息港建设战略合作框架协议》，承诺投资50亿。

　　2016年10月，与湖南省政府签署战略合作协议，承诺投资50亿。

　　2016年11月，与青海省政府签署战略合作协议，承诺投资30亿。

　　2016年12月，与泰安市政府签署战略合作协议，承诺投资20亿。

　　2016年12月，与无锡市政府签署战略合作协议，承诺投资55亿。

　　2016年12月，与江西政府签署战略合作协议，承诺投资40亿。

　　2016年12月，与湖北政府签署战略合作框架协议，承诺投资50亿。

　　2017年1月，与青海省政府签署战略合作协议，承诺投资30亿。

　　2017年1月，与朔州市政府签署发展云计算大数据产业战略合作框架协议，承诺投资5亿。

　　另外，还与福州、宿州、邢台、泰州、呼和浩特等政府签署过类似合作协议，具体承诺的投资额度就不清楚了，单以上的数据就已达到400亿。看完这一连串的数据，我第一个想到的是“牟其中”。浪潮会是牟其中吗？浪潮承诺的投资是否会履行？

　　2012年，浪潮也曾与海南省政府签署合作协议承诺投资40亿，5年过去了，也不知浪潮的投资在哪。浪潮集团的现金储备显然无法支撑浪潮承诺的投资计划，浪潮集团旗下三家上市公司，按照集团的持股比例其持股三家上市公司股权总市值也就仅有105亿人民币左右（2017年3月数据），要履行投资计划恐怕得把全部上市公司股票卖四次。

　　时间尚短，还不能下结论，我们且看浪潮后续的行动吧。

　　浪潮，且行且珍惜

　　写到这里，似乎是在对浪潮恶意揭底，但以上内容基本属于对事实的描述，自认为尽可能的保持了理性和客观的态度。到了最后，也谈一下我的主观的、正面的看法。

　　不管是并不那么有前途的“高端小型机服务器”，还是低价获取国有资产，亦或是虚张声势的合作投资与市场宣传，在相应的历史时期和经济产业环境中，浪潮绝不是个案，以此专门针对浪潮提出过于尖锐的质疑是有些苛刻的。

　　客观来说，浪潮目前已是中国IT产业中一支非常重要的力量，在诸多方面努力践行着自己的梦想，并且在产业布局方面形成了独特的优势。从管理角度讲，集团领导层已形成对公司强有力的管理和控制，前些年持续改革的正面效果开始显现，已开始具备清晰的战略方向和相对高效的团队协作与执行。相对于主要竞争对手联想、曙光，浪潮在IT整机硬件业务上目前表现出来的发展态势更加乐观，而站在浪潮IT产业征途上最需要重视的对手，是几乎未尝败绩的华为。

　　时间、篇幅有限，浪潮正面的信息有他自己做宣传（坦白讲都吹得有点过），这里就没有过多描述，对浪潮说声抱歉。

　　Anyway，依然期望浪潮与其IT同行一道，求真务实，肩负起民族信息产业振兴的责任，共同创造中国IT产业的美好明天。

　　浪潮，且行且珍惜。