龚璨

　　A股历史上“铁公鸡”不在少数，而中国神华(19.890, 0.00, 0.00%)远超投资者预期的分红令整个市场沸腾，继周一中国神华A股涨停之后，昨日该股继续高歌猛进，收盘大涨8.33%。中国神华H股由于在周一大涨16.28%，昨日则略有回调，收盘跌1.25%。与中国神华相映成趣的另一只港股美图公司，在周一出现大幅跳水之后，昨日再度大跌8.64%，可以说美图公司的热炒已经告一段落。

　　可以发现，上述两家公司形成鲜明的对比。中国神华因其满满的正能量成为市场的宠儿，而美图公司资金热炒的背后则有A股游资炒作概念股的影子，而且其暴涨暴跌恰逢内地资金不断通过港股通渠道涌入港股之际，不得不叫人联想：是否内地游资进入港股，开始把港股当成A股炒。

　　我们知道，香港股市以机构投资者为主体，股价估值优势明显强于A股：A股和H股“同股同权但不同价”，往往H股较A股都会有所折价，这也是为什么本次中国神华H股股息率20.33%高于综合股息率18.17%的原因：同样的权利（股息收入）但是H股更便宜（成本更低），所以港股收益率相对更高。港股估值低和分红回报率高这是一直存在的既成事实，港股热的“催化剂”是美联储加息周期下港股和美股的联动（港币为联席汇率制度，美元升值必然导致港币升值；避险需求的人民币会借到港股替代持有“美元资产”），“隐形推手”是内地市场房产调控升级背景下挤出资金面对“资产荒”的新出路——港股，理所当然地成为了内地游散资本的天然避险投资港。

　　此外，由于港股市场今年的表现也远远好于A股，这也是吸引资金不断入港的重要因素。从恒生指数的走势来看，港股似乎已经迎来了春天，尤其港股蓝筹股表现亮眼，成为推动港股不断向上的动力。

　　不过，正如上文所述，在美联储加息以及国内房产调控等大背景下，资金选择南下也是一时之策，而非根本出路。

　　那么，根本的出路在哪儿呢？在于A股“金融航母”的扬帆起航、乘风破浪。无论是宏观经济转型升级、“一带一路”枝繁叶茂、还是做大做强中央、国企，都已经离不开独立、健全、高效、强悍的国家金融资本市场，这既是人心所向，也是大势所趋。价值回归、理性投资，A股必将“青出于蓝而胜于蓝”；转型升级、国企改革，也注定将写入中国金融航母成长的光辉历史。

　　中国神华造就了国有资本控制下高分红的榜样——神华集团持股73.06%，590亿元的红包，大股东一家就将“回笼”432亿元，如果再算上“国家队”证金公司、汇金公司，社保基金这样国资背景股东，超过470亿的红包将“肉烂在锅里”。这是一场“王的盛宴”，也是一次皆大欢喜局面——国有资本大比例控股、每股未分配利润够大、这样的公司会不会再接再厉、再续传奇？而它们，又无不集中在煤炭采掘、重型机械、海外工程、电力电网这类蓝筹股大军之中。如果，A股蓝筹的春天已经临近，谁又情愿舍近求远炒港股呢？

　　（作者系怀新投顾四川分公司首席投资顾问）