国际评级机构穆迪调低中港信贷评级，没有对中港股市构成负面影响，恒生指数连涨五天，周五盘中再度刷新22个月新高，资金轮流炒作蓝筹股支撑港股，恒生指数完成三周连涨，年内涨幅达到16.5%，远高于美股和A股。

不过，浑水研究创办人Carson Block表示，中国债务问题「最终审判日终将到来」，扬言会继续狙击在港上市公司，同时翻查「鳄王」索罗斯递交予美国证交会的资料，暂未再发现iShares中国大型股交易所买卖基金(ETF)持仓情况，惹来市场关注。事实上，交银国际董事总经理洪灏直言，香港市场的风险溢价降至接近历史低点，历史上往往预示着市场危机。但港股市场专家、三甲金融集团执行董事陈建祥认为港股中期在估值和资金面来看不存在“危机论”，只是短期由于技术和季节性因素可能面临回调。

 

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降级风波下股市不为所动

周三晚，穆迪公布调低香港评级，周四(25日)港股未受负面影响，反而在外围股市上升的支持下高开，加上A股创逾一个月最大升幅,港股在内房股带动下收升202点,创出25680高位。

港股市场专家、三甲金融集团执行董事陈建祥认为这是个颇为有趣的现象，显示市场在估值修复的大周期中，对一些基本面消息面并不看重，反而是技术面显得更为重要。

“最近一个明显的例子就是美股，特朗普当选之前曾下跌，大家都预测万一特朗普当选经济、政治会有多么大的风险，”陈建祥表示，“但我们看到了，特朗普当选后，美股立刻反弹了。”

陈建祥认为，美股正处在十年牛市大周期中，很难因为一些消息面的变化而终结，并且“未来三年也不会终结。”

有券商表示，尽管穆迪调低中港信贷评级，但调高评级展望至稳定，意味若要进一步调低信贷评级，要先将展望改为负面，再观察12至18个月，即可能约有2年「安全期」，市场遂将「坏消息当好消息炒」。

人民币亦暴涨

离岸人民币周四以来亦持续上涨。离岸人民币兑美元周五升破6.83关口，两日暴涨逾500点，报6.8277。瑞穗银行亚洲外汇策略师张建泰表示，在岸市场疑出现政府干预手影，猜测是当局警告机构不要趁穆迪调低中国评级沽空。有交易员表示，有数家中资大行于在岸市场带头抛售美元。

 

港股牛熊之争

不过，Carson Block接受外传访问时直言，中国自金融海啸后一直积聚的债务问题将面临末日审判，中国透过对银行系统的控制，不断注入流动性，导致资金在楼市甚至海外流窜，银行系统却愈益脆弱，连美国政府逃不过经济定律，不相信中国可以。鉴于信贷问题恶化将蔓延至实体经济，扬言会继续狙击香港上市公司，主要瞄准政府做什么最终都救不到的行业与公司。

与此同时，一直看淡中国前景的索罗斯，旗下索罗斯基金管理(SFM)去年第3季斥资约2,410万美元(约1.88亿港元)，买入美国上市iShares中国大型股ETF，令市场大感意外，但今年首季暂未再发现有关持仓纪录，惹来市场不少猜测。本报曾致电索罗斯基金管理(香港)多名基金经理查证，但均拒绝回应。

洪灏表示，现时市场情绪异常亢奋，但还未到极端程度，港股整固后或再向上作最后冲刺，但于中国新一轮银行业监管中，香港市场的风险溢价却降至接近历史低点，而极低的风险溢价，历史上往往预示市场危机将接踵而至，情况俨如1997年亚洲金融风暴、二千年科网股泡沫及2007年全球金融危机等。

不过，三甲金融集团执行董事陈建祥持相反观点，他认为港股短期反而有回调需求，而中期前景比较乐观。

“我们统计了过去100年里美股的季节性表现，发现6月、9月这两个月里发生急速回吐的概率最高，”身兼中国金融技术分析师协会会长的陈建祥表示，“这是为什么一个月我比较担忧港股的原因，同事尽管港股连续上涨，但市场宽度却在缩窄，这也不是一个好迹象。”

陈建祥提示投资者，A股对H股的溢价已经从2015年高点的50%收敛至20%。考虑到A股的无风险打新收益、分红税率优惠以及流动性差异等应有溢价，目前的溢价水平已处于正常范围。

不过对于长期趋势，陈建祥认为港股估值不高， 且自港股通开始之后，香港有了新的增量资金来源，这是一个非常长期稳定的趋势，结合美股可预见的未来内都很难出现大跌，对亚太股市也会形成支撑。他预计港股至明年年底可能上探28000点目标。
转自：华尔街见闻